The Wall Street Journal- Os Estados Unidos gostam de ser excepcionais, mas muito excepcionalismo quando se trata de inflação está começando a causar preocupação. Um olhar mais atento aos dados sugere que os investidores podem manter a calma.
Na última quarta-feira (18), números oficiais confirmaram que o índice harmonizado de preços ao consumidor na zona do euro subiu 2,2% em julho em relação ao ano anterior. Isso marcou uma aceleração em relação a junho, quando a inflação foi de 1,9%. Mas excluindo os preços de energia, alimentos, álcool e tabaco para ver o que é apelidado de “núcleo” da inflação, o índice subiu apenas 0,7%, ante 0,9% no mês anterior.
O que é surpreendente não é a inflação sendo muito forte na zona do euro, mas sim muito fraca em relação aos EUA, onde o crescimento do IPC atingiu 5,4% em julho, com o núcleo da inflação em 4,3%.
Surpreendentemente, a inflação na área do euro não é muito forte, mas muito fraca em relação aos Estados Unidos, onde o crescimento do IPC atingiu 5,4% em julho e o núcleo da inflação atingiu 4,3%.
As autoridades argumentam que a inflação hoje está apenas temporariamente mais alta, já que os preços globais se recuperaram do vale pandêmico e as empresas estão superando os gargalos de oferta. Ainda assim, se for muito maior nos Estados Unidos, isso não significa que a política fiscal e monetária excessiva está impulsionando a economia – porque a realocação para as famílias não é tão generosa na Europa – e no Federal Reserve. O Fed pode causar uma reação de demora perigosa? Alguns economistas proeminentes pensam assim.
No entanto, quando comparados com os dados dos EUA, os números de quarta-feira mostram que mais da metade da diferença de 3,2 pontos percentuais entre os números da inflação no Atlântico pode ser explicada por dois fatores.
Primeiro, os americanos dependem de carros usados. Os carros usados representam 3,5% da cesta de consumo, enquanto os europeus representam 1,1%. As montadoras estão tendo problemas de produção devido à escassez de microchips. Na Europa, os consumidores estão atrasando a compra de carros. Nos Estados Unidos, aumentamos o preço dos carros usados em 42%.
A outra tem a ver com o cálculo dos custos do abrigo. Embora os dados dos EUA incluam uma categoria teórica que leva em consideração o aluguel que você pagaria se alugasse sua casa, as estatísticas europeias contam apenas aqueles que realmente alugam. Este é o problema que o Banco Central Europeu está tentando resolver. Isso é importante agora, pois reduziu a inflação na área do euro por um longo tempo. Os aluguéis em ambas as regiões aumentaram na mesma proporção, mas representam 31% da cesta de compras dos EUA e apenas 7,5% da cesta de compras da Europa.
A maioria das diferenças restantes parece estar relacionada à primeira retomada da economia dos EUA. Principalmente viagens. As passagens aéreas aumentaram 19%. Isso reflete o grau de normalidade que as companhias aéreas americanas desfrutam no mercado doméstico. Enquanto isso, seus pares europeus ainda lidavam com jangadas com restrição de viagens, aumentando os preços em 1%. Há uma história semelhante em restaurantes e hotéis.
Na verdade, o aumento relativo em algumas categorias de preços, como vestuário, pode ser mais uma pressão impulsionada pela demanda causada pela enxurrada de dinheiro nos consumidores americanos. No entanto, os pontos fracos dos dados mais recentes de vendas no varejo dos EUA precisam verificar a suposição de que uma recuperação de gastos de curto prazo inevitavelmente levará a um boom sustentado.
No geral, os preços da maioria das commodities são muito estáveis durante a pandemia. A recuperação dos serviços pode ajudar a inflação europeia a alcançar a contraparte americana nos próximos meses. No entanto, a recuperação do mercado de trabalho está longe de estar completa, de modo que os sinais de superaquecimento econômico nos dois lados do Oceano Atlântico podem ser uma miragem matemática.