O peso chileno liderou as perdas globais na quinta-feira (15), despencando para uma mínima recorde, com o banco central entregando um aumento de juros menor do que o que os mercados precificavam, relata a Bloomberg.
Conforme relatado pelo veículo, a moeda caiu até 4,9% para um valor sem precedentes de 1.060,40 por dólar, a caminho do pior dia desde 1989 em uma base de fechamento. As taxas de swap locais de dois anos apagaram uma queda inicial para subir até 37 pontos base, já que os traders apostam que os formuladores de políticas terão que adotar uma postura mais agressiva no futuro.
O banco central do Chile elevou sua principal taxa de juros em 75 pontos-base para 9,75% na quarta-feira, cumprindo a previsão de alguns economistas, mas ficando aquém do que foi precificado pelo mercado de taxas de swap. Antes da decisão, a curva precificou uma alta de mais de um ponto percentual, já que a queda do peso no mês passado levou os investidores a apostar em uma resposta mais agressiva dos formuladores de políticas.
“Os comerciantes estavam esperando por mais. O banco central está perdendo credibilidade”, disse Alvaro Vivanco, chefe de estratégia de mercados emergentes da NatWest Markets. “Argumentar que tudo gira em torno do dólar e do crescimento chinês quando o peso tem o pior desempenho do mercado EMFX não vai funcionar.”
A perspectiva para o peso dependerá dos preços do cobre se os formuladores de políticas não agirem, de acordo com Vivanco, que previu um aumento de 150 pontos base na taxa. Sete dos 21 analistas consultados pela Bloomberg previam um movimento de 75 pontos-base, enquanto outros 11 esperavam um aumento menor de 50 pontos-base e dois apostavam em um movimento total de pontos percentuais.
O banco central do Chile elevou as taxas de juros em 9,25 pontos percentuais no ano passado. No entanto, a inflação continuou acelerando, atingindo seu ritmo mais rápido desde 1994 e sem sinais de desaceleração para a meta tão cedo. Economistas consultados pelo banco central aumentaram sua previsão de inflação no final do ano para 11%, de 10%, em uma pesquisa divulgada na terça-feira, e sua previsão de 2023 para 5,1%, de 4,6%.
Enquanto isso, o peso caiu quase 18% em relação ao dólar no mês passado e mais de 20% desde que atingiu um pico no início de junho. Isso levou o Credit Agricole a pedir que os custos dos empréstimos subissem para “níveis punitivos” para evitar uma crise cambial na ausência de uma intervenção mais direta no mercado de câmbio.
O banco central do Chile não está mostrando sinais de que vai intervir no mercado de câmbio, apesar de um peso em rápida queda, de acordo com o Goldman Sachs. Economistas, incluindo Sergio Armella, escreveram em nota na quinta-feira que os formuladores de políticas do país observaram que os mercados foram capazes de absorver adequadamente os choques e que a volatilidade do mercado de câmbio não foi transmitida a outras partes do sistema financeiro.
O cobre, principal produto de exportação do país, caiu quase 30% desde um pico no início de junho, em meio ao medo de uma desaceleração global e à medida que a China estendeu as restrições de mobilidade para conter a propagação de novas infecções por coronavírus. De acordo com o Barclays, o Chile está na pior posição entre os mercados emergentes para suportar saídas significativas de portfólio.
“A fraqueza do câmbio tem sido o catalisador para o mercado precificar taxas mais altas por mais tempo”, escreveram os estrategistas do Barclays, Erick Martinez e Gabriel Casillas, em nota na quinta-feira. “O mercado de taxas parece estar incorporando riscos de inflação ascendentes adicionais por meio do canal de repasse cambial à inflação.”
